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       上周五美股三大指数全线下跌，期货多数上涨，道琼斯指数下跌0.34%，标普指数下跌1.09%，纳斯达克指数下跌2.14%；美原油上涨2.63%；有色伦铜上涨0.35%；伦镍上涨120美元至15370美元/吨，持仓255259手，成交9779手，库存279990吨；夜盘沪镍主力合约上涨860元至116190元/吨，持仓120777手，成交70791手，库存93532吨；不锈钢期货2612合约上涨55元至13265元/吨，持仓126446手，成交99034手，库存59740吨。

隔夜伦敦金属普涨，镍矿价格持平，国内镍铁跌5。印尼政府已批准修订后的2026年RKAB镍矿生产配额约为2.9亿吨，此前政府对2026年RKAB镍矿生产目标的初步设定约为2.5亿—2.6亿吨。2027年版RKAB申报通道于10月1日开放、11月15日截止，大量矿企已提交申请，评估流程将较2026年版大幅提速、配额分配秉持公平原则，并将匹配下游冶炼厂矿石需求。因配额发放提前且大概率宽松，冶炼厂年底囤矿意愿不高、港口库存节后大幅累积，构成矿价下行的直接推手，叠加HMA矿价连续下调，远端供应宽松与成本下移可能共同压制价格。短期看镍价偏弱震荡。

不锈钢现货方面，早间询价，无锡地区民营304冷轧四尺毛基主流报价13450元/吨，民营热轧价格13200元/吨，均较前日报价持平。周五夜盘不锈钢期货价格震荡修复，早间贸易商报价维稳为主。

整体而言，印尼镍矿配额增补审批落地，叠加钢厂减产逐步向原料端形成负反馈，原料成本支撑偏弱。供需端，国内钢厂主动压减排产，9月不锈钢粗钢产量明显回落，10月延续小幅减产，社会库存缓慢去库，目前300系库存已处于年内偏低水平，成为当前钢价最核心支撑。当前盘面多空博弈加剧，原料下行叠加宏观情绪偏弱对钢价形成压制，短期行情或维持震荡探底格局；但偏低的库存形成底部托底，价格若快速下探后存在反弹修复机会。后续重点跟踪下游提货节奏、钢厂资源到货情况及原料端基本面变动。